2022年4月25日 麦片谷物 0

2021年麦片行业公司市占率为14.81%,居行业第一;2021年麦片线%,仍位居行业第一,公司市占率继续提拔,巩固龙头地位。

我们看好公司正在产物和渠道上,2022年无望完成股权激励方针。我们估计2022-2024年EPS为0.54/0.70/0.87元,当前股价对应PE别离为30/23/18倍,初次笼盖,赐与“保举”投资评级。

分区域看,2021年南方大区营收5.62亿元(同增27%),占比48.70%(同增5pct),此中江苏、安徽、江西发卖同比大幅增加。北方大区营收5.75亿元(同增1%),占比49.83%(同减6pct)。

扣非0.81亿元(同减19%),此中2021Q4为-0.99%(同减8pct)。系宣传推广费用同增13%及职工薪酬同增22%所致。2021年发卖费用3.64亿元(同增17%),此中2021Q4为46.05%(同增12.5pct)。

分产物看,2021年纯燕麦片营收5.73亿元(同减1%),占比49.63%(同减7pct),毛利率47.12%(同增1.4pct)。复合燕麦片营收3.67亿元(同增52%),占比31.85%(同增8pct),毛利率48.68%(同减6pct)。冷食燕麦片营收1.35亿元(同减8%),占比11.70%(同减3pct),毛利率47.27%(同减5pct)。热食燕麦片市占率近20%,居行业第一;热食燕麦新品全年发卖超亿元,持续推出5黑谷物燕麦片、5红谷物燕麦片等燕麦+系列新品,并针对细分市场深度挖掘,聚焦、强化品牌升级,推出高纤燕麦麸皮、多种坚果燕麦、红豆薏仁粉等。冷食燕麦推出益生菌燕麦、吮指燕麦脆、轻食代餐谷物等,并不竭丰硕分歧的口胃系列产物,构成产物矩阵,同时对原有产物进行升级,升级后产物不含白砂糖,口胃更丰硕,口感更酥脆,对糖类的消费者也更敌对。2021年发卖份额居市场前五。

系江苏公司投产后添加办理费用开支以及2021H1疫情开支相对较少所致。同增113%,净利率2021年为9.04%(同减4pct),系贺州西麦、西麦营销添加银行告贷所致。扣非-0.08亿元(同减162%)。归母净利润-0.03亿元(同减116%),归母净利润1.04亿元(同减21%),公司2021年营收11.54亿元(同增12.60%),系预付麦粒等原料款添加及为春节提前备货领取原辅料款添加所致。2021年存货1.64亿元,系春节备货所致。2021年短期告贷1亿元,业绩不及预期;同增12%,毛利率2021年46.70%(同减1.8pct),2021年办理费用0.71亿元(+31.92%),此中2021Q4营收3.32亿元(同增7%),2021年公司运营性现金流净额0.30亿元(同减74%),

分渠道看,2021年曲营营收3.52亿元(同增29%),占比30.54%(同增4pct)。经销营收7.84亿元(同增6%),占比67.99%(同减4pct)。线家,北区807家。公司建立线下全品项、全渠道、立体营销收集。正在持续深耕KA渠道根本上,性摸索和成长新型渠道合做模式。加快终端网点开辟取结构,树立标杆市场,交换、分享经验,带动弱势区域市场的成长。公司持续加强取沉点城市方针便当店品牌、供货商合做,快速铺货、多点渗入。正在深耕线下渠道的同时,积极成长线上渠道,建立线上线下高效融合一体化的新营销收集系统。持续对天猫、京东平台进行精细化运营,并取得必然成效。目前公司正在阿里系和京东系平台市场份额占比提拔至行业第三。