2022年3月14日 卷帘门锁 0

2022年前2个月,材料实现归母净利润约8.6亿元。东吴证券研报指出,此中电解液营业估计贡献近8亿利润,磷酸铁贡献近6000万,日化材料贡献近3000万。

此中,LiFSI(双氟磺酰亚胺锂盐)做为新型添加剂具有提拔轮回机能、凹凸温机能等感化,目前电解液配方顶用量比例约正在2%-5%。

正在新能源汽车销量持续高增的布景下,锂电材料电解液需求上涨。而六氟磷酸锂做为电解液最次要的材料之一(成本占比达43%),其价钱的变更间接影响电解液的价钱。六氟磷酸锂因为供需失衡,其价钱从2021年5月的24.5万元/吨一上涨至当前的55万元/吨,电解液价钱随之飙升。

同时,材料是国内为数不多能自产六氟磷酸锂的企业之一,跟着公司六氟磷酸锂的新产能逐渐爬坡达产,其自供比例提拔至近90%,公司电解液毛利率跟着提拔,盈利能力显著改善。

3月9日,电解液龙头材料(002709.SZ)初次发布了2022年1至2月次要运营数据。经核算,2022年前2个月公司实现营收约33亿元,同比增加约260%;实现归母净利润约8.6亿元,同比增加约470%。

据中汽协预测,2022年中国汽车市场总销量或将达到2750万辆摆布,同比增加5%。若连结以年5%的增速增加,至2025年,新能源汽车销量无望冲破600万辆,比拟2021年销量几近翻倍。也就是说,将来锂电电解液需求将持续放量,六氟磷酸锂价钱或将持续处于高位。

按照和谈,至2022年6月,材料估计向宁德时代供应含六氟磷酸锂1.5万吨对应的电解液产物;2021年下半年至2023岁尾,材料向LG新能源供应总数量为5.5万吨的电解液产物。

据悉,2021一季度营收15.62亿元,净利润为2.869亿元。相较之下,本年前2个月的收入是客岁一季度的2.11倍;净利润是客岁一季度的2.99倍,甚跨越了2021年整个上半年净利润(7.83亿元),表示可谓相当亮眼。

按照CIAPS数据,公司2022年1-2月电解液出货量约3.5-4 万吨。CIAPS估计2022年一季度公司电解液出货量近6万吨,环比2021年第四时度提拔约13%;电解液毛利率从2021年第四时度的30%提拔至2022年一季度超35%。

截至2022年3月10日收盘,值得一提的是,材料自2021年10月28日股价触及年内高点170.51元便一下跌,正在二级市场,股价96.31元/股,期间累跌43.5%。

正极材料方面,2021年磷酸铁锂产销量曾经跨越三元电池,为市场成长潮水,材料正加码结构锂辉石、氢氟酸、碳酸锂,并控制磷酸铁锂正极产能。

瞻望将来,鄙人逛需求高增布景下,材料做为龙头企业,具有较高的产能规模和成本劣势,同时大客户锁定近两年产量,为公司业绩增加带来必然简直定性。

受益于一体化计谋结构,近几年,材料的业绩增加显著。从2017年到2020年,营收从20.57亿元增加至41.19亿元,几乎翻倍;净利润从3.01亿元增加至5.33亿元。2021年,估计该公司实现归母净利润21亿元至23亿元,同比增加294.09%至331.62%。

别的,自2020年起,材料LiFSI(双氟磺酰亚胺锂)、二氟磷酸锂、双氟草酸硼酸锂、硫酸乙烯酯等多种电解质及添加剂也实现自产自用。

材料能取得如斯靓丽的成就,次要是由于新能源行业高景气宇,从力产物(电解液+正极材料磷酸铁锂)产销两旺,新建产能爬坡成功,次要原料自产率稳步提拔,取得了优良的运营成果。

跟着材料磷酸铁产能快速扩张,无望建立公司第二增加曲线。目前公司具有磷酸铁产能约3万吨,估计公司2022年中将投产10万吨磷酸铁新产能,2022岁暮产能达15万吨,估计至2023年总产能将超30万吨。

进入2022年,LIFSI也起头起量。公司目前具有LiFSI产能共6300吨,原有2300吨产能满产,2021岁尾新投产的4000吨双氟产能正逐渐爬坡上量,估计目前公司单月LiFSI产量约400吨。2022年公司将实施技改并投产新产能,估计岁暮LIFSI产能将提拔至3万吨。

不外,近两年多家电解液财产链公司疯狂扩产,待供求情况得以缓解,行业可能会呈现产能过剩的现忧,高业绩增加大概难以持续。

此外,材料的敌手新宙邦、江苏国泰等也都正在进行产能扩张。据GGII不完全统计,2021年国内规划新增电解液产能超80万吨。这就是意味着,将来几年,我国电解液产能或成倍增加,市场所作日益加剧。

起首来看电解液,材料业绩暴涨的背后恰是受益于电解液的“量价齐升”,及六氟磷酸锂自供和工艺劣势。

材料业绩的大幅提拔,但这种环境又能持续多久?问题的谜底一方面取决于市场需求,另一方面取决于产能供给。

综上,材料已构成了以电解液原材料为从的一体化结构计谋,其最大的益处就是既能节制上逛成本,又能下逛供应,特别是正在六氟磷酸锂的出产成本上,于同业拉开约40%的差距,成为了材料最大的焦点合作力。

为维持业绩增加,巩固龙头地位,材料还取宁德时代、比亚迪、LG能源等国表里出名客户连结密符合做关系,并签定长单。

东吴证券研报指出,2022年1-2月公司磷酸铁估计出货1-1.5万吨,短期单吨净利约5000元。规模化效应,再加上公司具有磷矿的成本劣势,磷酸铁单吨利润无望维持。

材料次要处置锂离子电池材料、日化材料及特种化学品。近些年,材料环绕次要产物锂离子电池材料(电解液+正极材料磷酸铁锂)配套结构其环节原料,包罗六氟磷酸锂、新型添加质、添加剂、磷酸铁和锂辉石精矿等。

日化材料营业方面,2022年1-2月,该营业贡献了3000 万元利润,增加不变。2022全年无望贡献2亿元利润。

为了抢占市场,2021年,材料屡次发布产能扩张打算,同时力图降低原材料价钱对成本的影响。扩产项目包罗正极材料碳酸锂、电解液及原料六氟磷酸锂、新型锂盐双氟磺酰亚胺锂(LiFSI)等电解质和VC(碳酸亚乙烯酯)等添加剂。

经统计,上述项目扩产项目标扶植周期正在12个-24个月不等,投产时间多正在2022年期间,如下图所示:

此外,公司VC、二氟磷酸锂、DTD 等新型添加剂产能将于2022-2023 年逐渐,强化公司一体化合作力,增厚利润。